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抓住阿波罗轮胎; 180卢比的目标:ICICI直接

时间:2020-06-11 13:57:28 来源:

ICICI Direct关于阿波罗轮胎的研究报告

阿波罗轮胎(ATL)报告了20财年第二季度的好坏参半。合并收入同比下降6.4%至398.6亿卢比(APMEA下降10.3%,欧洲增长3.5%),合并EBITDA利润率为10.8%(环比下降13个基点),其中毛利率增长30个基点推动了业绩。APMEA的EBIT利润率环比下降120个基点至6.3%,而欧洲的EBIT利润率下降220个基点至-3.2%。受其他收入减少和折旧成本增加的影响,合并后的PAT额为8.3亿卢比(同比下降43.1%)。ATL表示,将在优先配股的基础上发行价值50亿卢比的不可转换债券。

外表

我们预计在19-21财年,PAT的销售额分别以2.7%和0.6%的复合年增长率增长。我们维持持有评级,目标价格修改为180卢比,即FY21E估计值的6.5倍EV / EBITDA。

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